国信证券:GDP翻番不须守6.5%底线 未来降至6%也可完成

2018-09-18 19:13 阅读 6 views 次 评论 0 条

摘要
【国信证券:GDP翻番不须守6.5%底线 未来降至6%也可完成】市场很多观点认为6.5%会是未来几年经济增速必须死守的底线,核心依据是十八大提出的到2020年实际GDP比2010年翻一番。但如果单从GDP翻一番的目标来看,大可不必固守6.5%的底线思维,未来四年(2017-2020)的年均GDP增速即使大幅低于6.5%,GDP翻一番的目标也可以完成。(微信公众号宏观大类资产配置研究)

  市场很多观点认为6.5%会是未来几年经济增速必须死守的底线,核心依据是十八大提出的到2020年实际GDP比2010年翻一番。但如果单从GDP翻一番的目标来看,大可不必固守6.5%的底线思维,未来四年(2017-2020)的年均GDP增速即使大幅低于6.5%,GDP翻一番的目标也可以完成:

  (1)从数字上看,GDP翻一番并非一定需要6.5%。提出6.5%增速底线的逻辑是,截至2015年底实际GDP相比2010年累计增长了46%(即1.46倍),翻一番意味着2020年GDP是2010年2.0倍,那么用2除以1.46再开五次方得到的正好是6.5%。

  但实际上,

  (2)动态来看,GDP统计口径调整也有助于完成翻一番目标。GDP的统计口径和核算方法基本上每年都会有一些调整,调整的影响一般都会提高GDP存量和增速。2016年,统计局将研发支出纳入GDP统计范围,按统计局的官方解读,改革后GDP增速年均提高0.06%。其中,2015年GDP增速提高0.04%。

  未来我国GDP统计口径和核算方法仍有很多值得改进的空间,重要的内容包括参照市场价格核算自有住房增加值、完善服务业统计分类和核算方法等(参见图2,详细内容可以参见我们之前的专题报告)。这些调整改进无疑都会提高GDP的存量和增速,使得完成翻一番目标对未来四年的增速要求可以进一步下降。

  综上所述,我们认为6.5%并非是未来四年经济增长必须死守的底线,比6.5%低一点的经济增速并不妨碍完成GDP翻一番的目标。


(原标题:【国信宏观固收】为什么GDP翻一番可以不需要6.5%)

(责任编辑:DF010)

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