2017年资本市场十大投资要点(上)

2018-09-29 20:43 阅读 36 views 次 评论 0 条
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摘要
2016年即将过去,尽管资本市场有一些波动,但和过去市场曾经展现过的巨幅波动比较,比如2005年到2007年指数500%涨幅、2015年创业板指数150倍的市盈率(PE),美国十年期国债从上世纪80年代的15%的收益率下降到2010年以后的2%,2016年应该可以算是平静的一年。即将来到的2017年,在这个上证综指达到历史最高点6124点的10周年里,投资者们又应该注意哪些方向呢?这里,笔者将阐述2017年投资者们应该注意的要点。

  绝大多数证明“人民币贬值合理”的分析,其实和2015年上半年“创业板估值150倍仍然不贵”类似。

  2016年即将过去,尽管资本市场有一些波动,但和过去市场曾经展现过的巨幅波动比较,比如2005年到2007年指数500%涨幅、2015年创业板指数150倍的市盈率(PE),美国十年期国债从上世纪80年代的15%的收益率下降到2010年以后的2%,2016年应该可以算是平静的一年。

  即将来到的2017年,在这个上证综指达到历史最高点6124点的10周年里,投资者们又应该注意哪些方向呢?这里,笔者将阐述2017年投资者们应该注意的要点。

  贬值这事儿会轮到美元吗:尽管在2016年,人民币贬值概念被炒作到甚嚣尘上,无数资金在恐慌的驱使下出国寻觅资产,但我们必须意识到的是,其实这主要不是人民币贬值,而是美元升值。比如1997年的泰铢,我们就可以说泰铢贬值,因为当时泰铢兑几乎所有货币都在贬值。但是,2016年的人民币相对美元,和一些跟随美元的货币贬值,而美元几乎对所有其它货币都在升值。

  所以,2016年我们看到绝大多数证明“人民币贬值具有合理性”的分析,其实和2015年上半年的“创业板估值150倍仍然不贵”是类似的。而又有多少人能确定对自己说,懂国际汇率,相信美元会一直升值?毕竟,汇率的判断是国际资本市场最困难的项目之一。不是专业投资者的普罗大众,又能对它做出多少准确的判断呢?

  新股中签收益率走低:目前,二级市场参与新股申购的投资者数量逐渐增多,从2016年年初的700万有效申购,上涨到目前1300万到1400万左右。同时,随着新股发行的逐渐常态化,上市的公司也越来越多。这两种因素的合力,应该会导致新股中签收益率在新的一年里逐步走低。

  香港国企股的定价权向内地资本倾斜:随着沪港通、深港通的开通,大陆资本和香港资本市场之间的联系越来越紧密。而目前,香港市场最低估、最被国际资本回避的,主要是国企类股票。目前,统计的恒生指数PE和市净率(PB)分别为11.2倍、1.04倍,而恒生国企指数只有7.7倍、0.87倍,同行业的国企股估值也明显低于本地港股和外资股。尽管国际资本对国企股票相对回避,但是南下的内地资本却是最熟悉这些股票的。随着时间的流逝,这部分股票的定价权,或许会向内地资本倾斜。

  从投资者数量看A股发展潜力:尽管2016年的A股市场并不太尽如人意,但是,我们不可以小觑A股市场的潜力。仅从投资者数量上,我们就可以一窥端倪。

  目前,全国总人口大概在13亿多,其中证券账户有资金股票的大概是5000万,其中有打新资格的大约只有3000万人,而每天活跃参与打新的只有大概1300万人,占总人口仅有1%。而以1989年中国台湾股市大泡沫来看,当时全岛2000万人口,竟然有1000万活跃股票交易者,占总人口的50%。

  与此同时,内地资本市场总市值与GDP的比例、居民持有证券的总市值与GDP的比例,都处于比较低的水平。由此可见,内地A股市场的发展,仍然大有可为。

  地产价格与租金回报率:不管一线城市的房价上涨有多少理由(确实有很多支撑的逻辑,比如城市化、资本流入、投资品缺乏等等),但它们还是太贵了。

  如果说在2015年,2%的整体出租回报率已经让人感到惊诧,那么目前,不少一线城市的大户型公寓(120平方米以上)出租回报率低于1.5%、甚至达到1%。小户型的公寓会相对好一些,但也不太容易能够超过1.5%。尽管中国仍然是一个年轻的发展中国家,尽管一线城市的重要性对于这个国家来讲不言而喻,但是,就目前的价格来说,地产已经太贵了。(未完待续)

(原标题:2017年资本市场十大投资要点(上))

(责任编辑:DF319)

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